股票中的变动率:中国平安净利润复合增长率达28%每股股息增长10倍

股票学习网 发布:2021-07-16 03:00:51 阅读:4次

在保险行业整体业绩大幅下滑28%的背景下,以保险为主业的中国平安 2016年实现归属母公司净利润624亿元,逆势增长15.1%,复合增长率高达28.4%。全年每股股息0.75元,自上市以来每股股息增长10倍。这得益于公司保险业务强势增长的同时,积极配置优质固定收益资产、优先股,提前布局优质资产,取得多渠道提升投资收益,有效应对了低利率的挑战。

2016年年报,中国平安首次披露综合金融模式下的个人客户价值。截至2016年末,平安的个人客户数达到1.31亿,较2016年初增长20.1%;客均合同数达到2.21个;客均利润从人民币289.07元增至人民币311.51元。

净利润复合增长28.4%

3月22日,中国平安公布2016年业绩。2016年,中国平安实现了持续领先市场的发展,营业收入达人民币7,744.88亿元,同比增长11.7%;净利润为人民币723.68亿元,同比增长11.0%;归属于母公司股东净利润为人民币623.94亿元,同比增长15.1%。

自2004年上市以来,中国平安业绩一直保持增长态势,归属于母公司股东的净利润复合增长率高达28.4%。

业务高速增长的背景下,公司总资产迅速攀升。截止2016年底,公司总资产约人民币5.58万亿元,较年初增长17.0%,复合增长率高达28.9%。

良好的业绩带来了优质的股东权益收益水平。上市以来,中国平安ROE超过15%的年份多达9年,2016年ROE达到17.4%。

2016年,集团实现基本每股收益为3.50元。董事会批准派发2016年末期股息每股现金0.55元(含税),加上已派发的2016年中期股息每股现金0.20元(含税),全年每股股息0.75元,同比增长41.5%,分红增长率显著超过利润增长率,反映出集团强大的偿付能力以及现金流能力。自上市以来每股股息增长10倍,年复合增长率达到21.9%。

下表是1990-2009年的上证指数关键点位和利率的统计

几点说明

(1) ROE用的是长期社会平均的投资回报率,而不是股市统计的当年企业的投资回报率,因为企业平均ROE会在某年高于社会平均,某些年低于社会平均。但都存在均值回归。对估算企业的内在价值来说,应该用长期平均的ROE。之所以用10%而不是巴菲特统计的12%,是因为中国处在全球产业链的低端,10%可能更合理一些。

(2)利率:巴菲特用的是美国30年长期债券的利率,但中国的债券市场不够发达,未有合适的长债利率来做资金成本,而且需统计96年以前的情况,那时的长期债券更少。所以我做了一些简化,用的是5年以上的定存利率,未考虑利息税的因素。股市应该有风险溢价。这个利率对应的应该是合理估值的上限。

简析

(1)1990-1996年5月,这是一个高利率的时期。利率不断上升,而企业的ROE不超过10%.所以估值能支撑的市净率在1倍PB以下左右,所以股市虽然有三次反弹,但都持续时间不长,主要原因是估值不能支撑上涨,三次的顶点分别是1992年5月,1993年2月,1994年9月。政府出台股市利好政策只能促使股市短期反弹,并不能改变其趋势。

(2)1996年5月利率开始下降,到2002年2月降息停止,而股市在2001年7月见顶,原因有二:一是市场预期利率不会再降,资金成本无下降空间,二是如果资金成本不能再下降,则估值过高。所以股市开始下跌。

开始加息,一直到2007年10月,随着资金成本的不断上升,股市估值不断下降。两者的市净率背离越来越大,股市高估,股市下跌。

(4)2007年10月央行开始降息,当股票收益率高于利率时,股市见底。然后一直涨到现在。

(5)从历史看股市涨到7倍的市净率以上时,股市属于极度高估,见顶。但在1994年9月涨到5.8倍市净率时,股市也见顶,所以不能简单的根据历史数据来操作,刻舟求剑是非常糟糕的投资行为。而且现在和以前不同的一点是现在是全流通,如果未来能够卖空,股市未必能到达以前的高市净率而见顶。未来见顶的市净率应该比以前低很多。

“理杏仁”网站可以帮我们免费查询到股票的PE和PB信息。

PE-TTM(滚动市盈率)和PB(不含商誉市净率)

估值分析下,可以查看市盈率PE和市净率PB这两项指标,并且其给出了“80%分位点”、“50%分位点”和“20分位点”;

一家优秀的公司,

PE和PB在20分位点以下,我们要敢于重仓买入

50分位点以下,还可以投入,但要注意仓位和市场行情

80分位点以上,建议大家还是忍住不要进场了

高位站岗坐过山车,对于资金和投资心理的压力都很大。

用好以上这几招,大家自己也可以轻松找到值得长期持有的优质股票。

如果老白只是粗暴的给出一串代码,很多朋友虽然看到了,但也不知道为什么买,买某只股票的优势是什么;

甚至有些朋友看到几年前的文章,上面推荐的股票现在还跑进去买,亏钱了都不知道为什么。

投资最终还是自己的事情,只有自身的能力成长了,投资的盈利自然也就水涨船高。

四、实操案例

讲了这么多,学以致用,我们亲自用上面的方法分析一遍!

就选择爱尔眼科300015这只股票来分析:

1、爱尔眼科属于医药制造行业,是该行业中市值第二的大型公司;

2、在“i问财”中搜索“爱尔眼科,近五年ROE”,可以看到,其都在20%左右,十分不错;

3、同行比较,其成长性比较、估值比较与杜邦分析比较,均超过了行业平均和行业中值;

4、对于财报进行查阅分析,利润表、现金流量表等无异常;

5、PE和PB估值

目前PE位于98.84%的历史分位点,PB位于历史最高分位点,处于比较高的位置,所以虽然业绩很好,但并不建议追高买入。

可以先保持好关注,之后如果PE、PB降下来,再买入更稳妥。

五、当下好的股票有哪些

我认为好股票必定会有这三个特性:

1.处在一个好的行业;

2.公司是行业内的优质龙头;

3.财务数据方面有很强的竞争力。

符合这三个特性,当下优秀的股票有这些:

贵州茅台

行业赛道非常稳定,品牌效应好,茅台高端酒的印象在人们心中已经根深蒂固,中国人喝白酒,送白酒的传统根深蒂固,行业有长期发展的驱动力。

经营活动现金流入超过当年的营业收入,说明产品供不应求

销售毛利率稳定在将近90%,产品竞争力很强;

资产负债率只有20%多,且近几年呈下降趋势,从资本结构上来看其扩张能力留有很大空间。

估值方面来说,公司近三年净利润复合增长率达到34.8%,2019年的净利润是440亿,按照每年3%的贴现率,茅台未来十年的净利润贴现到现在是19617亿,现在市值是20985亿,有溢价,但是不高,因为有很好的内在价值作为支撑。

宁德时代

全球动力电池龙头,新能源车未来十年有近万亿的成长空间

目前全球新能源汽车渗透率不足3%,处于行业成长阶段,2030年全球产销量或达3000万辆,对应30%渗透率,十年十倍的提升空间

宁德时代2019年全球市场份额高达28%,国内份额53%,未来订单储备充足,更是特斯拉的御用电池商

三安光电

LED 芯片龙头厂商,目前占据全球 LED 芯片份额约 35%;

凭借规模优势与先进的技术优势,具有行业领先的毛利率

战略布局化合物半导体(第三代半导体),化合物半导体相对于传统的半导体各方面性能更高;

第三代半导体已写入十四五规划,是未来发展的重点。

中信证券

证券行业的领头羊,同时是行业市值第二的中信建投的第四大股东

行业的发展趋势向好,中国证券市场规模却远小于美国,目前上市融资越来越便捷,将更有利于券商投行业务的扩张

未来证券市场的规则将更加国际化,无论是放开T0交易,还是延长交易时间,减免印花税,都会非常明显的扩大交易量,给券商带来丰厚的回报。

片仔癀

被称为“药中茅台”,背后是片仔癀巨大的品牌价值与近乎不可打破的中成药技术壁垒

属于国家级保密配方,内在价值可以称之为中药产品中的“国宝”,目前国内中成药主要是云南白药、白云山、片仔癀三分天下。

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