什么是风险投资基金:投资风险资本(VC)基金的那些坑

股票学习网 发布:2021-07-17 03:25:39 阅读:3次

那天一位国内的投资者发来一份高盛亚洲管理的一个风险投资基金(VC Fund)的宣传材料,让我帮他看看是不是值得投资。这让我想起之前在和投资者交流的过程中,有不少朋友提到他们对风险投资很感兴趣,但由于限于自己的专业背景和信息渠道,对自己应该在风险投资中注意哪些问题不甚清楚。因此在今天这篇文章中,我主要来讲讲投资风险资本基金需要提防的那些陷阱。

风险资本,英文名叫Venture Capital,主要是指在公司初创阶段通过股权或者夹层资本等形式进行的一种投资。那些专注于风险资本投资的基金,则被称为风险投资基金(VC Fund)。风险投资基金选择的被投资公司,一般位于天使投资(VC)之后,在私募股权投资(PE)之前。

在过去两年,中国的风险投资行业经历了爆炸式的增长。举例来说,仅2015年一年,中国的风险资本基金(VC Fund)就募集了1.5万亿人民币,大约是当年世界其他所有国家的风险资本基金募集总资金量的5倍左右。根据36氪的估算,中国的风险投资基金在2015年大约投了4,489个项目,合计价值大约为4千2百亿人民币。

在这4千多亿人民币的投资中,绝大多数的资金都投入了“种子轮”或者“A轮”,因此要评估这些投资的回报还为时过早。这也是很多风险投资基金投资人(LP)遇到的难题之一:整个行业有数以万计的风险投资基金,但是由于行业投资周期长,信息不透明,绝大多数投资人能够拿到的基金信息十分有限,因此如何评估和比较这些基金经理(GP),去粗取精,从平庸之辈中挑选出优秀的经理,就成为一个难度很高的挑战。

在这种情况下,很多投资者就只能顺着基金公司的名气进行投资。比如在中国的风险投资和私募股权投资行业,很多人一定都听说过IDG资本的熊晓鸽,红杉资本的沈南鹏,鼎晖投资的吴尚志和焦震。于是投资者也管不了那么多,把钱交给这些大佬们管理就对了。至于这些基金公司推出的基金到底是什么策略,具体管理人是哪位经理,在扣除费用后投资者过往的回报到底如何,能够搞清楚这些问题答案的精明投资者实在是少之又少。

事实上,这也不光是中国投资者面临的窘境。在风险投资领域,中外投资者都面临信息不透明,回报讲不清楚这样的问题。在这里给大家举一个Andreessen Horowitz的例子。

Andreessen Horowitz由美国两位非常知名的风险投资基金经理Marc Andreessen和Ben Horowitz在2009年联合创办。Marc Andreessen是网景浏览器(Netscape)的创始人,曾经投资过的成功案例包括Facebook, Twitter, Pinterest等。Ben Horowitz和Andreeseen联合创办了Opsware, 并在2007年将该公司以16亿美元的价格卖给了惠普。之后两人联合创办了Andreessen Horowitz,专注于风险投资。

从Andreessen和Horowitz的简历来看,两人堪称美国硅谷风险投资A咖级别的基金经理。在CBInsight世界风险投资百强经理人榜单上都能找到他们的名字。

上图显示的是AH发起的三期风险投资基金(Andreessen Fund I, Fund II, Fund III)的历史回报。我们可以看到,最早的Andreessen第一期基金募集了3亿美元左右,回报最好(内部收益率IRR为42%左右)。第二期的Andreessen Fund II募集了6亿多美金,截止2015年年底其内部收益率为25%左右,落后于最好的1/4的风险投资基金33%的内部收益率。第三期的Andreessen Fund III规模最大,达到了14亿美元,内部收益率为27%左右。当然由于时间太短,因此基于该数据来为第三期基金的回报盖棺定论还为时过早。

平心而论,三期基金,每一期内部回报率在扣除经理费用之后还能够达到25%以上,这是非常不错的成绩。当然,这同样也显示出投资界的残酷之处:美国有数以万计的风险投资基金经理,即使像Andreessen这样的A咖,也无法保证自己每一期基金的回报都在前1/4行列里,更何况其他那些“普罗大众”?

『私募』

是指在进行资金私募时

不能通过广告等方式

公开进行资金募集

只能在私下

向特定对象募集资金

『特定对象』

能够承受高风险

并且财富殷实的

个人或者企业

因为股权投资的高风险性

所以法律规定

只有满足相应条件的投资者

才能参与

『合格投资者的标志』

具备相应的风险识别能力和风险承担能力

投资单只私募基金的金额不低于100万元

单位投资者净资产不低于1000万元

个人投资者金融资产不低于300万元

或者最近三年个人年均收入不低于50万元

在PE招聘时,雇主往往更看重员工之前在金融行业的相关经历,弱化对专业的偏好( 对专业没有特定要求)。

下面的则是VC行业求职申请的具体内容。

申请时间:全职/实习机会:全年不定期Job Openings。

申请要求:VC行业包容性比较强,你会发现大家来自各个行业,可能之前在投行当Banker,可能曾经是是Consultant, Business Development people甚至创业者,综合而言更prefer experienced hire,在咨询公司或者投行工作过1-2年再跳到VC。

适合专业:专业呈现多元化,更prefer Finance, Engineer, Biotechnology, Computer science。

申请途径:主动Networking内推形式/ 官网申请/ 猎头。

申请/面试:需要有relevant experience(eg.IBD/PE/Transaction/Advisory),Academic record有一定要求并且如果申请国内VC,prefer master, VC面试更Qualitative并且fit-focused,特别是面试初创公司,比起Financial models更关注Candidates对具体行业,信息处理能力,快速了解行业能力,有效解决问题能力,沟通能力和research skills,以及对市场的敏感度和和行业见解。

4

可就职的公司

Private Equity International发布了2018年最新的全球私募股权机构排名,前十名都有:The Carlyle Group, Blackstone Group, KKR, Apollo Global Management, CVC Captal Partners, Warburg Pincus, EQT, Neuberger Berman Group, Sliver Lake和TPG,这也是大多数学员回去选择冲刺的公司。

想去VC行业的同学可以关注下面这些公司:KPCB,Benchmark capital,Accel Partners,DFJ,GGV,恩颐投资,凯雷投资集团,深创投,IDG资本,红杉资本,经纬中国,真格基金,创新工场,君联资本,晨兴创投,顺为资本,毅达资本,云峰基金,启明创投,松禾资本,清流资本,中科创星,熊猫资本,青山资本,青松资本,英诺天使基金,九合创投,梅花天使创投,联想之星。

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