风险投资资金:风险投资基金

股票学习网 发布:2021-09-09 11:30:43 阅读:20次

风险投资基金又叫创业基金、天使基金,以一定的方式吸收机构和个人的资金,由基金管理人将风险资本投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力的未上市中小企业和新兴企业,尤其是高新技术企业。在承担相应风险的基础上,为融资人提供长期股权资本和增值服务,培育企业快速成长,数年后通过上市、并购或其他股权转让方式收回投资并取得高额投资回报的一种投资方式。

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风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保,手续相对简单。它的经营方针是在高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资,其目的就是为了帮助所投资的企业尽快成熟,取得上市资格,从而使资本增值,一旦公司股票上市后,风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金,继续投向其它风险企业。

对于风险企业而言,通过风险投资基金融资不仅没有债务负担,还可以得到专家的建议,扩大广告效应,加速上市进程。特别是高新技术产业,风险投资通过专家管理和组合投资,降低了由于投资周期长而带来的行业风险,使高新技术产业的高风险和高收益得到有效的平衡,从而为产业的发展提供足够的稳定的资金供给。此外,作为风险投资基金的投资者,也可以从基金较高的规模经济效益与成功的投资运作中获取丰厚的投资回报。

发行方法

风险投资基金主要有两种发行方法:一种是私募的公司风险投资基金。通常由风险投资公司发起,出资 1%左右,称为普通合伙人,其余的99%吸收企业或金融保险机构等机构投资人出资,称为有限合伙人,同股份有限公司股东一样,只承担有限责任。

另一种是向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金,目的是吸收社会公众关注和支持高科技产业的风险投资,既满足他们高风险投资的渴望,又给予了高收益的回报。这类基金,相当于产业投资基金,是封闭型的,上市时可以自由转让。

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风险投资人特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司,比如软件、药品、通信技术领域。如果风险企业家能有一项受保护的先进技术或产品,那么他的企业就会引起风险投资公司更大的兴趣。这是因为高技术行业本身就有很高的利润,而领先的或受保护的高技术产品/服务更可以使风险企业很容易地进入市场,并在激烈的市场竞争中立于不败之地。因此,这些企业常常可以筹集到足够的资金以渡过难关。

▶“亚企业”

仅仅依靠新思想或新技术是不能形成一个风险企业的。事实上,只有极少数的项目在资金投入前 就已经有了实际上的收入,即具备了初步经营条件。风险投资公司并不会单给一项技术或产品投资。风险投资家资助的是那些“亚企业”,即只有那些已经组成了管理队伍,完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资。

▶区域因素

一般的风险投资公司都有一家的投资区域,这里的区域有两个含义:一是指技术区域,风险投资公 司通常只对自己所熟悉行业的企业或自己了解的技术领域的企业进行投资。二是指地理区域,风险投 资公司所资助的企业大多分布在公司所在地的附近地区。这主要是为了便于沟通和控制,一般地,投 资人自己并不参与所投资企业的实际管理工作,他们更象一个指导者,不断地为企业提供战略指导和经营建议。

▶小公司

大多数风险投资人更偏爱小公司,这首先是因为小公司技术创新效率高,有更多的活力,更能适应市场的变化。其次,小公司的规模小,需要的资金量也小,风险投资公司所冒风险也就有限。从另一个方面讲,小公司的规模小,其发展的余地也更大,因而同样的投资额可以获得更多的收益。此外,通过创建一个公司而不是仅仅做一次投资交易,可以帮助某些风险投资家实现他们的理想。

▶经验

现在的风险投资行业越来越不愿意去和一个缺乏经验的风险企业家合作,尽管他的想法或产品非常有吸引力。在一般的投资项目中,投资者都会要求风险企业家有从事该行业工作的经历或成功经 验。如果一个风险企业家声称他有一个极好的想法,但他又几乎没有在这一行业中的工作经历时,投 资者就会怀疑这一建议的可行性。“你可能会从一个缺少经验的风险企业家那里收回你的投资。但也许只是这一次,在很小的成功机会下,你得到了报偿。因此,我们为什么不试着利用经验去提高成功的机会呢。”这是一位风险投资家的切身体会,它同时也表明了大多数风险投资家对经验的看法。

在这种情况下,大多数年轻的风险企业家所常犯的一个错误就是,没有去寻找足够的帮助,没有和已在本行业中取得成功经验的其他风险企业家进行交流。通常,一个意识到自己缺乏经验的风险企 业家会主动放弃企业的最高领导者职位,他会聘请一位已有成功经验的管理者来担任风险企业的总经 理。因为多数没有经验的风险企业家都很年轻,这就使得他们有足够的时间成长为一名卓越的管理者和企业家。

风险投资流程

由于风险投资的投资目标是尚未成熟的公司,这就为风险投资的投资过程引入一系列独特元素。识别未来的“独角兽”是一门艺术,而通过构建投资交易架构减轻相关投资风险则是一门科学,通过对创始人进行接触,开展尽职调查,取得估值,就相关条款进行谈判,对投资轮的出资额做出承诺,最终完成签约。

1、标的筛选寻找投资机会

搜寻投资机会。投资机会可以来源于风险投资自行寻找、创业者自荐或第三人推荐。通过创业加速器组织的各种展示活动或行业会议寻找潜在投资目标。风险投资根据创业者交来的商业计划书,对项目进行初次审查,并挑选出少数感兴趣者作进一步考察,初步确定目标公司后进行尽职调查、可行性分析工作。

2、确定投资意向

风险投资与目标公司或目标公司股东进行洽谈,初步了解情况,一旦投、融资双方对项目的关键投资条件达成共识,作为牵头投资者的风险投资家就会起草一份“投资条款清单”,向创业者作出初步投资承诺。投资条款清单作为 风险投资 融资的主要谈判工具,一旦商定,它们就明确了投资者在新一轮优先股发行中的权利和义务。随后,条款清单的具体事项通过股份认购协议、修订或重新起草的股东协议以及目标公司的章程等方式正式确立。建议首次创业的创业者应该在签署投资条款清单前认真审阅双方谈判的条款,尤其是考虑到早期投资轮为未来融资奠定了基本规则,因而有可能会让这个过程复杂化。有经验的创业者或保持友好关系的合伙人提供的指导,无疑有利于缩小企业创始者与经验老到的风险投资投资者在知识上的差距。

3、开展尽职调查

风险投资在目标公司的协助下,对目标公司进行尽职调查,包括但不限于:对目标公司的管理架构、职工情况、资产、债权、债务进行清查、评估。风险投资会花大约六周到八周的时间对投资建议进行十分广泛、深入和细致的调查,以检验创业者所提交材料的准确性,并发掘可能遗漏的重要信息;在从各个方面了解投资项目的同时,根据所掌握的各种情报对投资项目的管理、产品与技术、市场、财务等方面进行分析,以作出投资决定。

4、确定估值

确定一笔早期投资的估值显然是一个高度主观的过程。尽管公司当前的业务和未来现金流量预测是确定其价值的关键要素,但管理团队的稳健性、商业模 式的优势以及潜在市场的规模同样至关重要。由于处于早期发展阶段的公司通常是没有利 润的,因此,投资者采用乘数及其他关键业绩指标得到的是“投资后估值”,这个估值也决定了投资轮之后的股权分配比例。此外,未来融资轮的预期数量也会影响公司估值,因为随后的融资会稀释创业者和此前出资 风险投资投资者的股权比例。

这里要注意一定要追求合理的估值,不要过分强调高估值,因为最终如果不能够赢,一切都是虚的,估值往往变成一个虚荣指标 ,“独角兽”称号是双刃剑,钱太多反而死得快

5、寻求共同出资者

风险投资一般都会寻求其他投资者共同投资。这样,既可以增大投资总额,又能够分散风险,还能分享其他风险投资在相关领域的经验,互惠互利。

6、决策、签约

风险投资与创业者进行谈判,双方根据公司章程、《公司法》及相关配套法规的规定,提交各自权力机构,就投资事宜进行表决。双方根据法律法规要求,将投资协议交有关部门批准或备案。

7、履行

投资协议生效后,双方按照协议约定履行资产转移、经营管理权转移手续,除法律另有规定外, 还要办理股权变更登记手续。

风险投资决策工具

1、制定企业分析工作表

2、比率分析法

3、风险投资基准判断表

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投资意向书的主要条款

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