2014年牛股排行:十年来,全球市值最高100强公司变化

股票学习网 发布:2021-09-10 12:10:25 阅读:4次

2009年金融危机以来,美国企业在排名100的总市值从3.8万亿美元增长到了12.1万亿美元,而且市值占比从2009年的45%提高到了61%。可以说,金融危机后的复苏,美国是最受益和强劲的。

欧洲企业在榜单的总市值从2009年2.2万亿美元仅仅增长到了2018年的3.3万亿美元。市值占比从2009年的27%下滑到了2018年的17%。

中国企业在榜单总市值从2009年的1万亿美元,增长到了2018年的2.8万亿。市值占比从2009年的13%小幅增长到了2018年的14%。有人会说日本在哪来,事实上今天日本只有1家公司在排名100的榜单了,这是数字甚至低于加拿大、爱尔兰、澳大利亚和西班牙,而2009年日本有6家公司。

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那么全球100强企业的行业分布如何呢?我们前面说过,科技是全球100强企业市值占比最高的,接下来是金融、消费品、消费服务、医疗、油气、工业、通讯和原材料。那么在我们做投资的时候,这个比重也可以有一些启发。未来中国市场的市值占比,是否也会向这个方向靠拢呢?

1、盈利分析:营收增速趋缓,归母净利润增速大幅下降

采掘行业2018年营业收入持续增加,高达3.57万亿元,同比增速14.55%,较2017年回落超一半。2018年行业归母净利润增至1479亿元,增速大幅下跌至44.41%。回顾前几年可知,2012年至2016年归母净利润呈现持续下跌趋势,于2016年后触底回升。在此过程中,供给侧改革的提出及实施为业绩回升提供了有力的政策支撑和方向指引。

图8:采掘行业2012-2018营收及同比变化率

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数据来源:Wind,如是金融研究院

图9:采掘行业2012-2018归母净利润及同比变化率

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数据来源:Wind,如是金融研究院

2、杜邦分解:ROE提升幅度趋缓,销售净利率是主要贡献,三因素推动程度都明显下降

2018年采掘行业净资产收益率ROE为7.60%,增幅趋缓,由2017年224.11%的超高增幅回落至33.40%。销售净利率及总资产周转率与ROE同步变动,皆为2012至2016年一路下跌,2016年之后触底回升,其中销售净利率一致性更高。权益乘数总体来说较为稳定,在1.8左右波动,未表现出与ROE同步变化的趋势。

图10:采掘行业2012-2018年ROE及杜邦分析

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数据来源:Wind,如是金融研究院

2018年ROE提升了1.90%,与2017年ROE变动(3.94%)相比,上升幅度趋缓。主要原因为2018年销售利润率与总资产周转率对ROE的贡献大幅下降,分别由2.81%、1.12%降至1.28%、0.78%。尽管如此,以上两因子仍为ROE增长的主要推动因素。18年权益乘数对ROE的影响程度从0.01%降至-0.15%。2012-2018年,销售净利率及总资产周转率对ROE的影响方向与ROE变动方向始终一致,并且贡献程度前者大于后者。权益乘数对ROE的影响方向与ROE变动方向一致性较差。因此,采掘行业ROE提升主要源于盈利能力提升,其次营运能力提升,但三因素对ROE的拉升力度都明显减弱,财务杠杆甚至从正推动变成负影响。

图11:采掘行业2012-2018年ROE变动的影响因素及程度

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数据来源:Wind,如是金融研究院

3、前景预期:油价有望支撑行业利润上行

行业净利润有望得到石油有力支撑。从细分行业来看,石油价格19年向好。页岩油的产量增速减缓叠加美国对伊朗制裁的进一步加码,支撑油价上行。中石油和中石化展望2019年上游油气开采的会议中强调天然气产量增长和原油增产或稳产方针,预计2019年油气上游投资仍将保持增长。煤炭方面,19年价格先高后低。上半年价格较高主要受供给端陕西复产缓慢拖累产量,需求端房地产一季度开工销售超预期的影响。下半年由于产量恢复及上半年房地产拿地速度放缓导致的下半年新开工下滑的隐忧,煤炭价格可能下跌。

(三)钢铁:盈利增速下降,ROE提升趋缓,19年业绩主要看基建政策执行效果

1、盈利分析:业绩保持增长态势,但增速趋缓

钢铁行业营业收入保持自2016年以来的回升态势,于2018年达到1.5万亿元,增速13.09%,较2017的29.18%回落了一半。2018年归母净利润达1,015亿元,增速35.10%,较上年392.96%大幅减少。自2015年触底回升后,钢铁行业业绩表现较好,增长势头明显。但是从2017年起净利润增长放慢,可能原因为供给侧改革的边际效果递减,钢铁行业业绩增速的决定因素从供给端逐步转向需求端。

图12:钢铁行业2012-2018营收及同比变化率

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数据来源:Wind,如是金融研究院

图13:钢铁行业2012-2018归母净利润及同比变化率

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数据来源:Wind,如是金融研究院

2、杜邦分解:ROE提升趋缓,销售净利率(主要贡献因子)与周转率拉动效应都明显减弱

2018年钢铁行业净资产收益率ROE为15.01%,延续2016年触底回升后的上升趋势,但是增速大幅降低至18.10%。行业销售净利率与ROE同步性最高,总资产周转率也基本与ROE同步变化,但一致性稍弱,而权益乘数与ROE大体呈反向变化趋势,不太一致。

图14:钢铁行业2012-2018年ROE及杜邦分析

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数据来源:Wind,如是金融研究院

2018年ROE增加2.3%,与2017年ROE变动(9.91%)相比,上升幅度趋缓。2018年销售净利率及总资产周转率影响程度分别为2.59%、1.44%、较2017年8.87%、3.04%下降明显,为ROE增速下跌的主要原因,但两因素在拉动ROE增长中的主导地位未发生改变。权益乘数对ROE的拉低程度由-1.91%降至-1.74%。从2012-2018年,影响ROE变动的核心因子为一直为销售净利率,总资产周转率对ROE的拉动贡献从2017年明显增加,权益乘数的影响程度则一直较小。而18年ROE的提升也是主要源于盈利能力及营运能力,财务杠杆是拖累,但边际来看,前两者的拉动力度明显减弱,而财务的拖累程度却有所缓解。

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