投资收益指:上市公司利润调节手段之三(投资收益)

股票学习网 发布:2021-09-11 11:22:34 阅读:9次

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企业合并准则中,通过多次交易分步实现的企业合并中,在合并财务报表中,对于购买日之前持有的被购买方的股权,应当按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量,公允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益。这话的意思就是你原来买一家企业的20%股权花了2亿,现在再买40%的股权花了6亿,那么你原来持有的20%就值3亿,可以计入投资收益3-2=1亿。而根据净利润的公式:净利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+公允价值变动损益+投资收益+营业外收入—营业外支出-所得税费用。虽然你什么都没做,但是你的报表中利润多了1亿,是不是很奇妙。

这个分步购买实现合并,说起来容易,考虑实际操作中的难度,很少有上市公式使用该种方法进行利润调节。毕竟购买企业不属于小事,都是几个亿的大买卖,耗时长,不确定性大。而且是与外部第三方的沟通,不像计提减值只需要自己内部沟通就行。

但是还真有一家企业利用该手段多次调节利润,可谓炉火纯青,这是属于星辉娱乐的故事。

一、与春天融合的合合分分

星辉娱乐2014年8月发布公告称:互动娱乐以现金方式出资 1.6 亿元增资参股春天融和,增资完成后,春天融和注册资本增加至 42,857,142.86 元,互动娱乐持有春天融和 20%的股权。即春天融合估值8亿。公司同时公告称:本次投资是公司深化“互动娱乐”产业布局的战略举措;本次投资是公司最大化衍生品和游戏产业资源,打造衍生品、游戏和影视三位一体、多轮驱动 IP 全版权营销布局需要;本次投资是公司适应文化传媒行业发展趋势的需要。同时原股东承诺,春天融和 2014 年度、2015 年度、2016年度和 2017 年度实现的净利润分别不低于 8,000 万元、1.04 亿元、1.35 亿元、1.75亿元。

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星辉娱乐2015年3月发布非公开发行预案,购买春天融合余下50%的股权,对应春天融合的估值为11.25亿元,春天融和 50.38383%股权(最终过户比例在34%)作价 56,678 万元,公司称:本次收购春天融和是公司深化“互动娱乐”产业布局的战略举措,最大化衍生品和游戏产业资源,打造衍生品、游戏和影视三位一体、多轮驱动 IP 全版权运营战略布局的需要。由企业会计准则可以知道,本次收购可以确认投资收益:(11.25-8)*20%=6500万元。

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另一种为本金优先返还模式,该模式常为欧洲和亚洲基金管理人所使用。典型的本金优先返还模式,是指只有在投资者获得整个基金的出资总额返还以及分配到约定总的优先回报后,基金的投资收益在基金管理人和投资者之间进行分配,该模式也是为机构有限合伙人协会所推荐使用。

通常情况下,管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。根据股权投资基金与管理人的约定,有时候管理人需要先让基金投资者实现某一门槛收益率之后才可以参与利润的分成。股权投资类基金的收益分配通常有固定的模式,基金最终将按照如下顺序进行收益分配:

第1步:预先扣除管理费、托管费和运营服务费等费用。包括但不限于管理费、托管费、服务费等;

第2步:返还投资人本金。按照截至分配之日的实缴出资比例进行分配,直至所有投资人均收回其截至分配之日的全部实缴出资额;

第3步:分配各投资人预期基准收益。如经上述分配后,仍有可供分配资金,则向全体投资人按照实缴出资比例进行分配,直至覆盖预定的年化收益;

第4步:上述分配完成后,如有剩余收益,基金管理人与投资人按一定比例分配剩余收益(通常为2/8或3/7,也可在法律规定基础上有所调整)。

图2:本金有限返还模式收益分配流程

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三、案例

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收益分配机制案例

金融学硕士,具有10年的从业经验,是银华基金内部培养起来的基金经理。自2011年2月加入银华基金,秦锋先生历任研究部助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理。

自2017年9月28日起,开始管理银华中证全指医药卫生指数增强型发起式证券投资基金(005112)。截至2019年10月15日,根据银华基金官网公布的数据,这只产品今年以来的收益率是38.98%。根据银华官网公布的收益走势图,秦锋先生管理这只产品六个月后,产品业绩始终大幅超过业绩比较基准,取得了较高的超额收益。

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数据来源:银华基金官网,数据日期2018-10-16至2019-10-15

(过往业绩不代表未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金详情请仔细阅读基金合同、基金招募说明书。)

本期看点:

1. 养老不焦虑,如何合理资产配置

2. 陪伴和持有,与优秀企业共成长

直播时间:

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