玉米期货趋势图:期货走势图

股票学习网 发布:2021-12-18 11:57:20 阅读:17次

石油交易是重要的金融交易方式,对于国家的经济发展及个人的财富创造都提供了更多的机会。国内的石油交易市场的起步比国外晚,机构体系都还在进一步的完善中,但这往往意味着广阔的发展空间以及潜力商机。

石油交易的形式主要石油期货交易以及石油现货交易。由于现货交易在许多方面都优于期货交易模式,石油现货交易是国际上广泛使用且备受关注的交易方式,尤其是在经济发达的国家中。

玉米与豆粕是重要的饲料原料,其中玉米在配合饲料中所占比重可达到60%左右,其价格波动对于饲料企业影响很大。运用玉米期货,可以有效利用发现价格和规避风险功能来引导玉米产地的种植结构调整,促进农民增收,还能吸引社会游资分担产业风险,提高企业市场竞争力,对于提高我国在国际玉米市场中的竞争优势有着重要的现实意义。

玉米期货市场情况

1.1 年成交量在诸多农产品品种中保持前列

玉米是CBOT最早的交易品种,也是最重要、最成熟的交易品种之一,很受投资者的青睐。20世纪70年代之前,玉米期货在CBOT总成交量的比例在5%30%内大幅波动;70年代以后,玉米交易量所占比例逐渐上升并保持稳定在30%40%内窄幅波动,玉米期货也在此期间确立了CBOT农产品品种中的领先地位。

资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

图9:2020年临储玉米拍卖底价

资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

小麦水稻去库存开启,对玉米影响有限。玉米去库存完成后,政策面国家会开启小麦和水稻两个品种的去库存,此前市场普遍认为小麦价格会是玉米价格上方的顶部,但目前来看并不是这样。小麦方面2020年国家投放小麦拍卖(最低收购价部分小麦拍卖)1.4亿吨,成交了2157万吨,累积成交率15%;相比而言,2019年小麦累积投放1.2亿吨,成交了264万吨,累积成交率2.2%,可以看到2020年小麦成交同比去年放大了10倍,小麦去库存已经开启,从小麦价格来看,小麦现货价格和拍卖成交价格并没有大的上涨,玉米经过最近一年的大涨,目前两种之间的价格已经完全接近,在小麦主产区,饲料中小麦替代玉米的情况确实越来越多,但是在小麦主产区以外,并不存在广泛的小麦替代玉米。稻谷方面,由于稻谷价格天然比玉米高很多,2020年的稻谷拍卖放量并没有小麦这么明显——2020年投放1亿吨,成交1596万吨,成交率15%;2019投放7292万吨,成交1266万吨,成交率17.3%。目前的玉米价格并不能促进稻谷去库存,从谷物去库存的路径方面,由于小麦和水稻没有深加工产业,因此陈粮通过饲用消费是比较合理的路径:因此如果政府要加速小麦水稻的去库存,只有两个选项:要么降低拍卖底价抛售;要么保持玉米价格高位运行,增加玉米替代。我们认为第二个选项更合理些,因此整体来看谷物去库存可以平滑玉米的上涨趋势,但不足以改变玉米的趋势,玉米未来拐点还需要关注自身供应端的恢复。

图10:2019-2020年小麦拍卖成交情况

资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

图11:2019-2020年小麦拍卖成交均价

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资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

图12:2019-2020年稻谷拍卖成交情况

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资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

图13:2019-2020年稻谷拍卖成交均价

资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

2.1.2 玉米及替代品进口增加,但远水终难解近渴

进口玉米同比增加,但总量无法匹配国内消费,远水难解近渴。2020年截止10月数据显示,进口玉米较过去几年有明显的增加,达到782万吨,超过了720万吨的玉米配额,考虑到过去几个月国内单月100万吨玉米的进口量,年底玉米全年进口数据仍然会继续增加。目前国内玉米主要是从美国和乌克兰进口,从进口价差来看,乌克兰玉米和南方港口玉米价格相比非常有优势,目前进口利润达到600元/吨,11月开始是北半球玉米收割季节,预计玉米进口增长将延续。但从目前进口体量来看,除非2021年玉米进口大幅超过配额,否则无法对国内玉米价格趋势产生决定性的影响。

图14:玉米年度进口数量

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资料来源:同花顺,国泰君安期货产业服务研究所

图15:玉米进口分国别

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资料来源:wind,国泰君安期货产业服务研究所

图16:乌克兰玉米进口利润

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资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

图17:美国玉米进口利润(1%+25%关税水平)

资料来源:天下粮仓,国泰君安期货产业服务研究所

表1:中国分月度进口谷物及谷物粉数量

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资料来源:国家粮油信息中心,国泰君安期货产业服务研究所

2.1.3 未来补缺口还需看国内种植,明年种植面积和天气是关键

8-9月国内东北主产区遭遇三次台风天气,未来天气将给市场增加炒作题材。自玉米供给侧改革以来,玉米种植面积持续下滑,产量也不断下降,由于前期国内玉米市场库存非常高,国内玉米从来没有炒作出天气行情,但是今年情况不一样,临储玉米持续高溢价的100%成交,8-9月份东北地区罕见地遭遇了三次台风天气影响,市场热情一下子被点燃,玉米在临近新作收割前出现罕见的连续上涨200-300元/吨的大行情,可以预见在国内玉米补库周期,天气炒作行情的出现会越来越普遍,因此预计未来4-9月份天气将是玉米市场波动的重点因素。

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